在7月以來的周期股行情中，化工品種表現并不突出，常常扮演的是“跟漲”角色，但這并不妨礙越來越多的投資者看好其成長價值。尤其在當前A股階段性“資產荒”愈演愈烈的節點上，前期不溫不火的上漲步調反而為其贏得了更多防御性資金的好感。
同時，還有資料顯示，基礎化工指數在5月觸底后穩步上行，市場悲觀預期逐漸修復，從已經發布的上市公司業績中報來看，化工行業的回暖程度很有可能要“超預期”。從這個意義上說，昨日化工板塊的逆勢上行很有可能是一輪修復性行情的開始。
化工板塊“意外”受矚目
昨日A股市場再陷調整，盤面最大兩個看點就是有色金屬板塊的“王者歸來”，以及化工板塊“顯山露水”。
為什么說是“顯山露水”?7月以來“周期行情”在A股大放異彩，有色金屬、銀行、鋼鐵等輪番表現，均交出不俗上漲成績單。作為周期性行業中重要的一份子，化工行業在此輪行情中的漲勢與其“江湖地位”卻并不匹配。Wind數據顯示，7月以來，28個申萬一級行業中，漲幅最高的是有色金屬、鋼鐵、銀行、采掘，具體幅度分別達到16.08%、10.45%、9.53%和6.86%，化工行業區間漲幅僅為4.68%，與這些領漲品種相形見絀。
不過昨日震蕩行情中，化工板塊挺身而出，與有色金屬板塊一道成為當天護盤的主要力量。截至昨日收盤，化工板塊漲幅為1.25%，僅次于有色金屬1.36%的水平，排位第三的是國防軍工，其日漲幅為0.46%。
昨日正常交易的280只化工板塊成分股中，全天上漲的股票有159只，占比為56.79%，考慮到昨日兩市賺錢效應明顯萎縮，這樣的成績已經難能可貴。尤其難得的是，六國化工、山東海化、國創高新、永東股份、黑貓股份這5只股票昨日聯袂漲停，此外，日漲幅超過3%以上的股票達到60只，其中絕大多數日成交明顯放量。存量博弈格局下，化工股普遍量價配合良好，更凸顯轉場資金尋求“新獵物”的意圖。
行業基本面方面，國泰君安表示，化工品價格預期轉好，下游真實需求趨于穩定，供給收縮邏輯兌現并且各子行業集中度呈現提升態勢，目前化工市場正處于對子產品價格悲觀預期的向好修正中。
盈利已現向上拐點
成也蕭何，敗也蕭何。前期壓制化工板塊走勢的恰恰是產品價格下滑。資料顯示，今年3月開始，大多數化工產品的價格逐步向下回落，雖然與去年同期相比產品與原料之間的價差仍處于高位，但“剪刀差”不斷收窄。
以基礎化工為例，上半年基礎化工板塊下跌5.8%，僅有聚氨酯、純堿、氨綸、氟化工等子板塊上漲。特別4月隨著PPI指數回落，市場對化工下游需求增長普遍存在偏悲觀預期，在此影響下行業指數開始持續下行，最終在5月底達到最低值。國家統計局數據統計，截至5月，化工行業(剔除石油加工、煉焦及核燃料加工業)的營業收入和凈利潤累計同比增速分別為13.59%和26.60%，相比3月的累計同比增速14.30%和38.40%都有下降。
但近期不少化工產品價格大幅上漲，價差明顯擴大，有望為企業帶來豐厚利潤。據浙商證券統計，當前辛醇價格為1萬元/噸，與原材料丙烯的價差擴大至5100元/噸，較上月同期及年初分別增長79.6%和138.9%;正丁醇價格為8050元/噸，與原材料價差擴大至3150元/噸，較上月同期及年初分別增長92.1%和177.5%。該機構表示，目前正丁醇市場供應不足，廠家基本無庫存，預計近期供應難以達到正常水平，產品價格可能繼續上漲。
與正丁醇同樣坐上漲價“幸福列車”的還有鈦白粉、氯堿、純堿、聚氨酯、化纖等，國信證券表示，行業整體正處于盈利持續改善的狀態。由于行業長期底部運行，市場份額正在向業內油脂公司集中，上市公司所代表的優勢公司群體的盈利能力預計將大幅超出行業平均水平。預計上半年A股基礎化工行業營業收入總額同比增速在30%-50%，凈利潤總額同比增速在50%-80%。其中純堿、氮肥、氟化工、鈦白粉等子行業凈利潤預計同比增長200%以上。行業正處于盈利持續改善狀態。
此外，環保督查對化工大省山東的化工品產能產量帶來一定影響。未來5年山東將關停30%以上的危化品企業，暫停審批新上化工項目，同時加速淘汰已有落后產能。在招商證券看來，總供給有望繼續收縮，需求預計仍將維持穩定增長，化工品漲價行情有望持續。
截至7月23日，基礎化工行業有101家公司發布了2017年中報、業績預告或快報，其中超過70%的公司凈利潤同比出現增長，約40%的公司凈利潤同比至少增長100%，約10%的公司凈利潤同比至少增長1000%。
（來源：中國證券報）
