索羅斯拋售股票是很有可能的，但股市信息過于透明，且不是一個更大的趨勢市場，索羅斯買入黃金和拋售股票，只是在釋放一個信號：風險降臨，請著手應對。至于索羅斯在賭什么，他很難離開自己的老本行，只有國家債務和貨幣市場醞釀出來的波動，才是難以阻止的，索羅斯賭的，依然是更多國家的命運。

值得警惕的貨幣系統

10年前的6月29日，美聯儲宣布加息0.25個百分點，這是美聯儲于2004年至2006年加息周期當中的后一次加息。一年后，美國次貸危機爆發。10年后的今天，加息更是經濟和市場不可承受之重。美聯儲自去年末啟動新一輪加息以來，已有半年沒有采取行動了，這一時間間隔，在所有美聯儲的加息歷史上，極為罕見。就在美聯儲6月份議息之前，黃金白銀價格大跌貨幣市場正加劇寬松，俄羅斯和韓國央行相繼降息，韓國央行已將利率下調至歷史新低的1.25%。

市場目前還沒有將貶值的擔憂回溯至政府信用問題，因此超低利率和各類回報下滑導致的避險需求，開始涌入到國債市場。德國、英國和日本國債均創歷史新低，10年期德國國債的跌至0.01%，日本10年期國債甚至跌至-0.17%。零利率和負利率早已司空見慣，只是市場依然沒有搞清楚這將意味著什么。

過去10年，如果按照同期黃金價格計算，主要貨幣的貶值一目了然。用黃金價格來做對比，主要是因為黃金依然是大多數國家國際儲備的組成部分，黃金依然扮演著跟外匯相同的角色，且黃金不能被消耗掉，也沒有回報率，黃金價格僅僅代表著貨幣兌換率。其他類似股市和房產等都難以達到這種對比要求，股市和房產等受制于本國復雜的經濟環境，國際流動性和外匯功能跟黃金沒有可比性。

圖1中所見，俄羅斯貨幣過去10年里較黃金貶值了近370%，同期以美元計價的黃金約94%，以和瑞士法郎計價的黃金都了57%左右。假設10年前這些國家的民眾將財富以黃金的方式儲藏，10年后貨幣對黃金的貶值比例，就是他們的。比如，俄羅斯民眾10年前將財富以黃金的方式儲存，截至目前的將達到370%。

10年前，負利率是很難想象的，因為只有極少數的央行會討論負利率。10年后的今天，負利率似乎已成為一種必須要經歷的貨幣政策，期貨行情分析被越來越多的國家運用。如果說10年前大部分新興國家還處在創富時代，對創造財富的需求遠遠大于儲存財富的需求，現金更多地用于生產，將貨幣轉換為黃金來存儲并不現實，那么在增長持續放緩，整個新興市場開始尋求財富保護，而不是追求財富增長的時候，討論這個問題，意義就更大了。http://www.xcoq.com手機:18933595531